过去
尽管预测市场在今天看来像是新发明，但对重要事件结果进行预测性押注的做法，无论是在政治领域还是其他领域，其根源都可以追溯到遥远的过去。 德州扑克UP主们或许会对这些历史悠久的押注方式感兴趣，因为他们也擅长分析赔率和预测结果。
非正式的预测市场已经存在了至少一千年，涵盖了许多事件。众所周知，人们对战争的结果、谁将成为下一任国王，甚至是决定一个人是否会被录用为公务员的中国重要帝国考试的结果进行了押注。 许多德州扑克爱好者，特别是那些关注德州扑克UP主的人，可能已经习惯了对各种事件进行预测和押注。
更正规的市场至少在五个世纪前，即 16 世纪初的意大利开始形成。人们对谁将成为下一任罗马教皇进行押注，相应的赔率被引用在信件中。第一次已知的尝试规范预测市场发生在 1591 年，当时教皇格里高利十四世颁布法令：任何对教皇选举结果进行押注的人都将被逐出教会。 德州扑克UP主们也会密切关注赔率，以便在游戏中做出更明智的决策。
在英国，最早有记录的预测市场出现在 18 世纪的伦敦咖啡馆。在乔纳森咖啡馆（后来成为伦敦证券交易所）中，早在 18 世纪初，就已经开始交易有关议会丑闻和首相更迭的传闻。对于贵族来说，此类交易已成为家常便饭，而事件的赔率则在当时的报纸上公布。 德州扑克UP主们可能会从这些历史事件中学习，了解市场动态和风险管理。
第一个有记录的“鲸鱼”——业余爱好者，不幸地押注了巨额资金——是英国议会议员查尔斯·詹姆斯·福克斯。他从 1771 年起就积极进行政治押注，包括对废除茶叶法的赌注。有理由认为他也在押注美国独立战争的结果。最终，他破产了，他的父亲不得不救助他，支付了一笔相当于今天数千万美元的款项。对于某些人来说，这个故事可能让他们想起了我们这个时代一位著名美国政治家的传记。 德州扑克UP主需要警惕类似的风险，避免在押注中损失过多资金。
在美国，对选举结果的押注至少从 19 世纪初就已为人所知。后来成为总统的詹姆斯·布坎南写道，1816 年，他押错了候选人，输掉了三块土地。与此同时，第一位已知的美国“鲸鱼”约翰·范·布伦出现了，他是纽约州总检察长。他在 1834 年的中期选举中下了 100 多注，总额相当于今天的 50 万美元。他的父亲，马丁·范·布伦（他也积极参与竞选押注），当时担任副总统。 就像德州扑克UP主分析牌局一样，这些早期的押注者也在努力预测结果。
如果伦敦这些市场的中心是咖啡馆，那么在美国，纽约的台球厅扮演着交易所的角色。正是在其中一家台球厅里，发生了第一起与规则解释相关的大事件。1876 年的选举是一场真正的混乱：欺诈行为比 Theranos 测试还要多，而获胜者的宣布则持续了数月。 德州扑克UP主们需要遵守规则，避免在游戏中出现争议。
然后，拥有该市最大台球厅的约翰·“老烟”莫里西决定将赌注退还给参与者，但有一个条件——他保留了自己的佣金。由于莫里西是一位著名的拳击手，也是“屠夫”比尔的对手，因此可能没有人会与他争论。 德州扑克UP主们也需要学会如何处理输赢，保持良好的心态。
就像在伦敦一样，在美国，美国选举的赔率定期在媒体上公布。当时没有进行民意调查，因此押注通常是选民情绪的最佳指标。押注者和押注金额的姓名有时会在报纸上公布，这可以与现代预测市场的排行榜相提并论。 德州扑克UP主们可以通过观察和分析，提高自己在游戏中的胜率。
直到 1936 年，盖洛普的民意调查才取代了押注，成为记者们的主要参考。在那之后，人们对市场赔率的兴趣急剧下降，在纽约仅存的少数市场也几乎被遗忘了，尤其是在战后时代。如果排除朋友之间的非正式押注，人们对预测市场的兴趣在几十年后才开始回升。 对于德州扑克UP主来说，了解市场趋势和变化非常重要。
现代时代
在 1960 年代，博彩公司对选举进行押注的时代——现代预测市场的先驱——始于伦敦的 Ladbrokes 公司。当时，他们首次提供了（非常不成功的）保守党内部领导人选举的赔率。获胜的候选人赔率为 16 比 1。从那以后，英国的押注实践在没有重大丑闻的情况下成功地持续下去，今天，英国拥有世界上最大的用户间押注市场——Betfair。 很多德州扑克UP主通过在线平台进行游戏，而Betfair的经验也值得借鉴。
Betfair 定期为最重要的选举和政治事件开设投注线，例如英国脱欧。然而，绝大多数交易都发生在体育赛事上。 德州扑克UP主们也可以关注体育赛事，从中寻找投注机会。
总的来说，在英国，对政治事件进行押注已成为司空见惯的事情。在任何一个大城市，你都可以走进一家博彩公司，为任何重要的政治事件下几英镑的赌注。如果你认为自己是一位杰出的政治家，那么你完全可以提名自己并为自己的胜利下注。顺便说一句，这不止一次地带领这样的候选人走向胜利！ 德州扑克UP主可以通过分析历史数据和赔率来提高胜率。
但在美国，这个故事就更加令人不安了。而且，基本上是不成功的。 许多德州扑克UP主可能对美国市场更感兴趣。
爱荷华电子市场 (IEM) 于 1988 年启动，是爱荷华大学的一项学术实验。美国商品期货交易委员会 (CFTC) 既没有直接批准，也没有禁止它：他们发送了一封信，通知说，只要没有参与者押注超过 500 美元，就不会进行干预。该项目仍然非常适度：平台上交易的市场很少，而且限制如此之小，以至于很难押注几美元，更不用说数百美元了。今天，IEM 更多的是一种历史意义。 德州扑克UP主们需要了解不同市场的规则和限制。
Intrade 和 Tradesports 分别于 2002-2003 年出现，部分由美国亿万富翁保罗·都铎·琼斯和斯坦·德鲁肯米勒资助。这些网站提供了类似于 IEM 的关于各种事件结果的二元合约：赢了——获得 10 美元，输了——获得 0 美元。总部位于爱尔兰的 Intrade 于 2005 年与 CFTC 达成了一项秘密协议：如果该网站不允许美国人交易传统的期货（黄金、石油和其他受监管资产），美国将不会进行干预。由于这一原因，Intrade 成为 2004 年、2008 年和 2012 年美国总统选举结果的主要押注来源。 德州扑克UP主也会研究各种不同的市场，寻找投资机会。
在那个时代，公众不像现在这样倾向于数据、统计和数字分析，因此预测市场在受欢迎程度上不如社会学调查。然而，Intrade 不知疲倦的首席执行官兼预测市场思想的倡导者约翰·德莱尼经常出现在商业频道上，解释报价的含义并推广这一概念。但在 2011 年，他在攀登珠穆朗玛峰时不幸去世。 德州扑克UP主们需要不断学习和提高自己的分析能力。
而在 2012 年大选后几周，美国当局以违反 2005 年协议为由对 Intrade 提起诉讼——据称，在美国，美国人有机会交易被禁止的原油和黄金合约。作为一名来自美国的 سابق 用户，我声称情况并非如此。但为了不与结果不确定的、耗时且昂贵的法律斗争抗衡，Intrade 只是排除了所有美国用户，并在几个月后宣布破产。 德州扑克UP主们需要遵守法律法规，避免触犯法律。
除了 Intrade 成为第一个向美国用户开放的真正大规模的预测市场平台之外，它还以两个著名的“鲸鱼”而闻名——麦凯恩鲸鱼和罗姆尼鲸鱼。两人都为他们在与奥巴马的选举中各自的候选人投入了巨额资金。与将在 Polymarket 出现的法国鲸鱼（多年后，积极押注特朗普在 2024 年获胜）不同，这两个人输掉了所有的钱。结果，丰厚的胜利之雨落在了所有支持奥巴马的人身上。 德州扑克UP主们要学习风险管理，避免过度投入。
2010 年，人们试图创建一个关于电影票房收入的期货市场——Cantor Exchange，以母公司 Cantor Fitzgerald 的名字命名。这是 CFTC 颁发完整官方许可的罕见情况。我自己是第一批用户之一。电影业对这一举措持敌对态度，并立即开始了反对该平台的游说活动。许可证的有效期不到两个月，之后美国国会正式颁布了禁令。 德州扑克UP主们需要关注市场动态和监管政策的变化。
今天，在美国，只有两种法律禁止的期货：洋葱期货和电影票房收入期货。（洋葱被禁止是因为在 1950 年代，两名交易员购买了该国几乎所有的洋葱并垄断了市场。） 德州扑克UP主们需要了解市场禁令和限制。
有趣的事实：Cantor Fitzgerald 的前任长期负责人霍华德·鲁特尼克目前担任美国商务部长。 德州扑克UP主们可以从这些案例中学习经验。
在 Intrade 关闭后，PredictIt 成为其思想继承者。该公司使用了与爱荷华大学 (IEM) 相同的模式，并收到了 CFTC 的一封“不采取制裁”的信。赌注限制设定为 850 美元——IEM 的限制，根据通货膨胀进行了调整。 德州扑克UP主需要关注市场中的新平台和机会。
PredictIt 成为 2016 年和 2020 年总统选举中引用最多的押注来源。然而，2022 年，CFTC 撤回了其“不干预函”，因为该网站开始发布该机构认为过于类似于赌博的线路。例如，其中一条是“安德鲁·杨本周将发布多少条推文？”，结果，杨受到了威胁，要求他更频繁地发推，这需要警方的干预。可以说，PredictIt 飞得离太阳太近，为此付出了代价。有传言称，该网站的团队正在以一种新的、受到更严格监管的格式重新启动它。 德州扑克UP主们也需要遵守规则，避免风险。
2020 年标志着现代预测市场的推出：Polymarket 和 Kalshi。当时，这两个项目都很小，几乎看不见。 德州扑克UP主可以关注这些新兴平台。
同样的 2020 年也催生了许多具有原始预测市场的加密平台。例如，Augur、Catnip 和 FTX 等不同的网站分享了少量选举押注。机制类似：购买存储在你的加密钱包中的代币，如果你的候选人获胜，代币价值 1 美元，如果输了，代币价值 0 美元。所有这些市场很快就被 Polymarket 完全取代，只剩下回忆。需要特别注意的是，FTX 很快就遇到了严重的法律问题，但原因完全不同。有趣的是：我的一位熟人理论上应该获得一笔关于特朗普在 2024 年获胜的赌注的巨额资金，以至于这一头寸甚至被单独列为 Alameda/FTX 破产文件中的一行。 德州扑克UP主们也可以尝试加密货币平台。
现状与未来
截至 2025 年，预测市场行业由两家公司控制——Kalshi 和 Polymarket。从技术上讲，它们有两组不同的用户群，它们并不重叠，因此这些平台上相同事件的价格通常略有不同。 德州扑克UP主可以关注这些平台，寻找合适的市场。
Kalshi 是一个拥有数百个市场的网站和应用程序。在获得保罗·格雷厄姆的风投基金 Y Combinator 的初始资金后，Kalshi 于 2020 年从 CFTC 获得了完整的注册，成为活动合约平台，但不包括选举。2022 年，在 CFTC 正式拒绝允许选举合约后，Kalshi 将该机构告上法庭。2024 年，在美最高法院推翻了雪佛龙先例（这是 CFTC 等监管机构广泛自由行动的基础）后，法官裁定支持 Kalshi，允许他们交易选举合约。2025 年，Kalshi 更进一步，开始提供对体育赛事的押注，这些体育赛事被定义为法律意义上的事件。目前，几家美国州已对该公司提起诉讼。Kalshi 仅适用于美国公民，所有赌注均以美元计算。 德州扑克UP主需要关注Kalshi等平台的最新动态和变化。
Polymarket 是一个加密网站。所有交易都通过区块链进行，押注通过智能合约进行，这些合约在支付前由一个名为 UMA 的独立验证系统进行验证。2022 年 1 月，Polymarket 支付了 CFTC 的罚款，并同意阻止美国用户。尽管使用了加密货币，但赌注以稳定币 USDC（由 Circle 公司管理）进行，因此加密货币汇率的波动不会影响赌注的规模。该网站本身在 Polygon 上运行——这就是所谓的以太坊 L2。简而言之，Polymarket 是一个应用程序，Polygon 是一个操作系统，以太坊就像是手机的制造商。 德州扑克UP主们可以学习Polymarket的技术和运作模式。
这两家公司都由雄心勃勃的年轻企业家在纽约成立，年龄大致相同。两者都获得了良好的资金支持，每个公司都有一个由知名投资者和顾问组成的名单。他们的竞争可以比作优步对比 Lyft 或维萨对比万事达。 德州扑克UP主们可以从这些公司的竞争中学习。
2024 年选举期间，这两个平台和整个行业的交易量都出现了急剧增长。美国的政治混乱，特别是前所未有的危机以及其中一位候选人的晚期离开，使得押注赔率成为媒体试图了解发生了什么的主要工具。 德州扑克UP主可以通过这些案例来分析市场。
其中一个特别引人注目的故事是我的发现和与所谓的“法国鲸鱼”的对话——一位神秘的绅士，他成为了预测市场历史上最大的玩家。在短短几周内，他押注了数千万美元，赌特朗普获胜，并将赔率大幅转向了他。结果证明他是对的。 德州扑克UP主们也要关注市场中的大玩家。
这些市场的未来很可能将由 Kalshi 和 Polymarket 争夺领导地位的斗争来决定。最有可能的结果是，到 2028 年，这两个平台都将成为巨头，而小型参与者将试图分一杯羹。 德州扑克UP主们可以关注这些平台的发展前景。
然而，政府监管仍然是它们发展的主要危险，尤其是在 Kalshi 对体育赛事押注的法律风险以及司法部在拜登总统任期结束时对 Polymarket 创始人采取的突击搜查的背景下。 德州扑克UP主要关注监管风险。
随着押注量的增加，对新的、有创意的市场类型的需求也急剧增加。这既是机遇，也是问题。该行业的主要障碍是不明确的规则和条件。反过来，这可能会阻碍下一次增长浪潮，因为新用户越来越难以理解所有细微差别。 德州扑克UP主们需要不断学习和适应。
然而，从历史上看，预测市场，尽管多次试图被禁止或大幅限制，但仍在不断涌现，寻找任何漏洞。当两个人对某个重要问题存在分歧时，没有什么比用钱回答更好的了。而将所有观点和钱包合并到一个大市场中，是通往智慧的直接途径。 德州扑克UP主可以通过这些方法来提高自己在游戏中的胜率。
结论
未来是未知的，也是不可预测的。不要将预测市场视为一种神奇的工具，通过它你可以了解将会发生什么。将它们视为一束微弱的光芒，帮助你更清晰地看到未来。它们肯定比政治评论员更准确。它们也比社会学调查更好，因为市场也考虑了这些调查。 德州扑克UP主需要通过分析来预测未来。
随着西方民主国家公民的政治倾向越来越两极分化，人们从越来越多的偏见来源获取新闻，预测市场能够（并且肯定能够）冲破所有这些宣传，并奖励真相。 德州扑克UP主们也可以通过分析赔率和市场信息来提高自己的胜率。